12月宏观看钢市 实体经济融资需求仍弱

 　　2014年11月全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，创下年内次低水平。前11月固定资产投资增速继续下滑，主要是基建投资增速、房地产投资增速放缓。11月消费增速出现上升，“双十一”对其促进作用明显。同月，我国出口增速明显放缓，主要是上年同期高基数及欧盟、日本等经济下滑、美国北部遭遇极寒天气影响等。虽然11月信贷数据超预期增加，不过M2同比增速继续下滑，信贷扩张并未有效转化为货币供给，银行信贷对实体经济支持仍然较弱。

　　内需不足及输入性通缩影响，我国通缩风险加剧

　　2014年11月CPI同比增长1.4%，创下2009年12月以来新低，主要是鲜菜鲜果、猪肉、成品油价格持续走低，导致新涨价因素有所减少。同月PPI同比下降2.7%，降幅较上月扩大0.5个百分点，持续33个月负增长，仍受制于总需求萎缩、产能过剩和大宗商品价格下跌等因素。

　　在内需不足及输入性通缩影响下，中国通缩风险加剧。继央行降息之后，市场预期货币政策还将进一步放松，引发近期股市、钢材期货品种反弹。不过，金融市场情绪改善短期内难以传导至实体经济。2014年11月，上海钢联大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为977.67，同比下跌8.11%,跌幅较上月继续扩大。预计12月MyBCIC指数环比继续走弱，PPI承压仍重。